国信证券2012年市场将在探底后震荡缓升

国信证券：2012年市场将在探底后震荡缓升

12月14日，在重庆举行的国信证券2012年度投资论坛暨年度投资策略会上，国信证券指出，2012年中国经济的主题将定位为稳增长，实体经济和房地产都将经历去库存，整体经济出现前低后高的可能性较大。2012全年上证指数将表现为前低后高的回升走势，运行的关键在于一季度市场低点与拐点的明确。当市场低点与拐点探明后，全年指数运行方向向上，但上涨的力度较为有限，表现为震荡缓升。　　本次会议的主题为“在转型中寻找突破”。与会各方认为，过去一年，以控通胀为目标的宏观调控、高铁事故、房地产限购等因素使得中国经济的运行方向不明，而2012年是能否通过经济转型实现突围的关键时间点。据国信证券经济研究所所长姜必新介绍，本次会议的组织安排与以往的策略报告会有所不同，由2012年宏观经济与投资策略展望研讨会及产业行业论坛两个部分组成，所有研究报告在选题和内容上实行严格的质量控制，力求贴近市场需求，以投资热点为中心。　　国信研究所认为，2012年国内经济周期处于通胀回落、经济放缓的阶段。从短期看，实体经济和房地产都将因去库存而回落。美国方面则出现了复苏的苗头，消费信贷有所恢复，但关键的房地产还在底部徘徊；欧债危机解决需依赖于经济增长，而目前欧洲处于衰退阶段，未来美国量化宽松货币政策退出或许将是债务危机解决的标志之一。在这种情形下，中国政策将出现逆周期的放松。　　2012年的行业配置方面，国信证券分析师黄学军认为，重点关注通胀回落下的五类投资机会：一是受益成本下降而需求刚性的行业，如大众消费品和轻工消费等；二是需求回落中寻找受益积极财政政策的机会，包括电力设备、节能减排、新能源等；三是受益于中产阶级和三、四线城市消费主体壮大的行业，如零售超市、服装、旅游等；四是受益于要素改革的行业，水电煤气等公用事业和资源税改革会提速；五是或有投资机会，如果通胀压力缓解、经济回落幅度较大，预计在明年一季度末，基于政策大力度放松的预期可超配部分强周期和早周期行业如房地产和汽车等。

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