中国央行下调分支行常备借贷便利SLF利率10个基点

中国央行决定，自2015年11月20日下调分支行常备借贷便利（SLF）利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

央行大楼

央行微博截屏

11月19日下午，央行官方微博发布消息称，决定于2015年11月20日下调分支行常备借贷便利利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

央行10月对11家金融机构开展SLF操作时的利率为3.35%。央行在2013年6月钱荒时央行曾采取了相关操作。分支机构常备借贷便利的对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构，满足1-3个月的大额流动性需求。

央行表示，调整旨在加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用，结合当前流动性形势和货币政策调控需要。

针对央行下调SLF利率的举措，有机构人士评论称：可以降低融资成本；但是不能等同于降息，或许也有投石问路的意图。

机构解读：降低融资成本

兴业银行首席经济学家鲁政委称，让地方分支机构直接对地方金融机构SLF，有助于解决流动性分布不均衡的问题。利率下调，有助于引导预期，降低融资成本。但汇率高估不解决，企业产品销售乏力不解决，光降低融资成本、增加融资是没有意义的。

招商银行同业金融总部刘东亮则指出：

1、此举意味着央行设定了利率走廊的上限，是利率走廊管理的具体体现，当市场利率触及上限时，央行可以及时提供流动性，平抑市场利率，此次特别提及针对地方法人金融机构，对中小银行的扶助之意明显。

2、有利于稳定市场对资金面的预期，避免资金利率的大幅波动，此前SLF利率较高，此次调整即是随行就市的体现，也有引导市场利率下行的意图，总体上利好债券市场。

3、表明目前已进入新老基准利率体系过渡阶段，新的基准利率体系呼之欲出，但仍有待央行进一步明确，也是央行货币政策从数量型调控向价格性调控转变的体现。

4、还不能认为央行调整SLF利率等同于降息，但央行或许也

相关报道

11月17日，中国央行网站发布央行研究局研究人员牛慕鸿、张黎娜、张翔、宋雪涛、马骏的文章《利率走廊、利率稳定性和调控成本》。文章指出，我国在向新的货币政策框架的过渡中也应建立利率走廊机制，以降低短期利率的波动率，提升未来政策利率的市场认可度和基准性，为利率的有效传导提供基础。

据消息人士今年稍早透露，中国央行发文下调地方分支机构常备借贷便利(SLF)利率，隔夜利率由去年的5%降为4.5%，七天利率则由7%降为5.5%；同时与去年相比，14天期限品种未现身，只保留隔夜和七天品种。

常备借贷便利（SLF）创设于2013年，是中国央行银行抵押品制度框架中工具之一，旨在向符合审慎要求的地方法人机构提供短期流动性支持。

自2014年1月20日起，人民银行在北京、江苏、山东、广东等10个省市展开SLF试点，由当地人民银行分支机构向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持。当隔夜、七天和14天期回购利率分别高于5%、7%和8%时，地方法人金融机构可向央行申请SLF操作。今年上半年之后，央行未续作SLF。

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